Este estudo apresenta estimativas da taxa de juro natural da área do euro para os últimos 50 anos. Os resultados são obtidos com base numa versão mais geral do modelo de Holston et al. (2017) ajustado para o período de pandemia que incorpora o papel das expetativas de inflação. A taxa de juro natural estimada apresenta uma tendência decrescente de cerca de 3%, no início da década de 70, para valores em torno de 0,5% em 2022. O hiato da taxa de juro real – definido como a diferença entre a taxa de juro observada e a taxa de juro natural – permite avaliar o grau de acomodação da política monetária. As estimativas obtidas indicam uma política monetária acomodatícia após o início da crise financeira global, de uma forma progressiva até à recente subida pronunciada das taxas de juro. A comunicação do nível da taxa de juro natural por parte dos bancos centrais pode ser relevante para influenciar as expetativas de taxas de juro de longo prazo.