É amplamente reconhecido que os rácios dividendo-preço (valuation ratios) fornecem, in-sample, indicações relevantes sobre os retornos futuros de ativos. Especificamente, períodos de preços elevados, em relação aos dividendos, são sucedidos por anos de baixos retornos; e períodos de preços baixos, em relação aos dividendos, antecedem anos de retornos elevados. Este padrão de previsibilidade é comum a vários mercados. Neste artigo, aferimos a utilidade dos valuation ratios na previsão, out-of-sample, dos retornos agregados no mercado de ações e no mercado imobiliário nos EUA. Verificamos que existe evidência estatística que suporta a transição dos resultados in-sample para um contexto out-of-sample. Mais concretamente, os rácios dividendo-preço e os rácios renda-preço apresentam uma capacidade não negligenciável para prever em tempo real os retornos de ações e imóveis, respetivamente. Notamos, contudo, que estes resultados podem depender da amostra. Especialmente no mercado de ações, o final da amostra (que inclui a recente crise financeira) pode ser o responsável pelos bons resultados.