A recente crise financeira desencadeou a necessidade de melhor compreender a ligação entre o setor financeiro e a macroeconomia, bem como o papel que os bancos centrais podem desempenhar em resposta a questões de estabilidade financeira e, em particular, como tal função se articula com a condução da política monetária. Este artigo tem como objetivo examinar as contribuições recentes da literatura económica relativamente à interação entre política monetária e estabilidade financeira. Existe um conjunto alargado de visões sobre como a política monetária deve ter em conta a estabilidade financeira. As propostas vão desde um reforço da compreensão e do acompanhamento das interações entre variáveis financeiras e variáveis macro, até posições mais drásticas de acrescentar a estabilidade financeira como um objetivo adicional da política monetária ou de fazer uso da política monetária para fins de estabilidade financeira. Concluímos que, dada a importância do sistema financeiro para o mecanismo de transmissão de política monetária, é essencial que a política monetária tenha em consideração questões relacionadas com a estabilidade financeira. Por outro lado, a política monetária, incluindo as medidas não convencionais, contribui (sendo em certas circunstancias mesmo crucial) para a estabilidade financeira. No entanto, o objetivo primário da política monetária deve continuar a ser a estabilidade de preços. Note-se que, em geral, a estabilidade de preços não garante a estabilidade financeira e situações de conflito entre ambas são muito desfavoráveis. Assim, é essencial que outras políticas, nomeadamente políticas micro e macro-prudenciais, mantenham um acompanhamento constante do sistema financeiro e, sempre que necessário, atuem no sentido de reduzir a probabilidade de ocorrência de eventos sistémicos e minimizar os efeitos adversos na economia.