O facto de as taxas de juro nominais não poderem ser negativas faz com que, quando a taxa de juro atinge o seu limite inferior, seja necessário considerar políticas alternativas para dar mais estímulo à economia. Este artigo pretende avaliar políticas orçamentais quando as taxas de juro estão próximas de zero. Utilizando um modelo para a área do euro, ilustramos e quantificamos os efeitos de alterações de política orçamental em resposta a uma grande recessão. Mostramos primeiro que políticas orçamentais arbitrárias levam a resultados bastante diferentes da afetação eficiente. Com base nos resultados de Correia, Farhi, Nicolini e Teles (2011), calculamos também a política fiscal que permite replicar a afetação eficiente.