Este artigo avalia a capacidade de previsão de curvas de Phillips para Portugal nos anos mais recentes. Para este fim, foram estimadas curvas de Phillips para uma grande variedade de medidas de excesso de oferta (slack) na economia, que foram avaliadas em termos out-of-sample com uma base de dados em tempo real. Outras questões exploradas são a instabilidade dos parâmetros ao longo do tempo e possíveis não linearidades. Os resultados sugerem que a melhor especificação para a curva de Phillips não é única ao longo do tempo, e como tal tem que ser considerado um conjunto destes modelos, para diferentes medidas de excesso de oferta. Adicionalmente, existe alguma evidência de achatamento da tradicional curva de Phillips linear em anos recentes, o que possivelmente está relacionado com não linearidades do modelo. Em geral, a curva de Phillips mantem algum poder preditivo da inflação quando comparada com um modelo de referência naïve.