O conceito de taxa de juro natural, definido como a taxa de juro real que não estimula nem contrai a atividade económica nem a inflação, tem especial utilidade para a política monetária. A diferença entre a taxa de juro real observada na economia e a taxa de juro natural — o hiato da taxa de juro real — permite avaliar de que forma a política monetária está a ser mais restritiva ou mais acomodatícia. Ao mesmo tempo, a taxa de juro natural pode ser vista como o nível para o qual as taxas de juro devem convergir ao longo do tempo.

Apesar da incerteza associada aos resultados, as estimativas sugerem que a taxa de juro natural na área do euro apresenta uma tendência de decréscimo, tendo passado de cerca de 3%, no início da década de 70, para valores em torno de 0,5% em 2022. 

A utilização da taxa de juro natural na comunicação da política monetária pode ter um papel crucial para garantir que as expetativas de taxas de juro a prazos mais longos são consistentes com um retorno da inflação ao seu objetivo.

Para mais detalhes, ver Carvalho (2023): “A taxa de juro natural na área do euro – Estimação e importância para a política monetária”, Revista de Estudos Económicos do Banco de Portugal, Vol. IX, No. 3, pp. 3-25.

Preparado por Alexandre Carvalho. As análises, opiniões e resultados expressos neste espaço são da exclusiva responsabilidade do autor e não coincidem necessariamente com as do Banco de Portugal ou do Eurosistema.

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