Os indicadores de expetativas de inflação têm um papel importante no vasto conjunto de informação analisado pelo BCE para determinar a adequada orientação da política monetária. Nos anos que precederam a crise pandémica, as expetativas de inflação na área do euro mantiveram-se em níveis relativamente baixos. No início do período pandémico, o choque desinflacionista causado pela contração da procura agregada foi dominante, levando a uma redução das expetativas de inflação, em particular nos horizontes de curto prazo. Com o fortalecimento da recuperação económica e uma maior preponderância de restrições do lado da oferta, tem-se verificado um aumento quer da inflação observada, quer das expetativas de inflação ao longo de 2021. 

A evolução das expetativas de inflação aponta para a dissipação de grande parte das pressões inflacionistas no horizonte relevante para a política monetária. De facto, o aumento das expetativas de inflação na área do euro tem-se revelado mais pronunciado nos horizontes mais curtos. Os indicadores para 4 a 5 anos à frente verificaram também um aumento, mas bastante mais contido, tendo-se registado uma maior dispersão das respostas. Com base no Inquérito a Analistas Profissionais (SPF na sigla inglesa) de outubro, as expetativas de inflação a este horizonte situavam-se em 1,9%, ou seja, ainda abaixo do objetivo do BCE. Embora os indicadores extraídos a partir de swaps indexados à inflação apresentem subidas expressivas, este movimento deverá refletir, em larga medida, a evolução do prémio de risco de inflação, isto é, da compensação exigida pelos agentes participantes nos mercados financeiros pela incerteza associada à possível variabilidade da inflação no período do contrato. 

Para mais detalhes ver o artigo Sandra Gomes, Nikolay Iskrev e Pedro Pires Ribeiro (2021), Expetativas de inflação na área do euro durante a pandemia de COVID-19, publicado na Revista de Estudos do Banco de Portugal (Vol. 7 N. 4).

Preparado por Sandra Gomes, Nikolay Iskrev e Pedro Pires Ribeiro. As análises, opiniões e resultados expressos neste espaço são da exclusiva responsabilidade dos autores e não coincidem necessariamente com os do Banco de Portugal ou do Eurosistema.

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