Tipicamente, os contributos das componentes da procura final para o crescimento real do PIB não são ajustados das importações associadas, o que dificulta a leitura do real contributo de cada componente. Nesse caso, os contributos surgem sobreavaliados, sendo necessário subtrair à soma dos contributos destas componentes o contributo total das importações para se obter o crescimento do PIB. Em alternativa a este cálculo, o contributo líquido de importações de cada componente da procura obtém-se deduzindo a esse agregado da procura as importações diretas que lhe estão associadas, isto é, os bens e serviços de procura final importados diretamente, e as importações utilizadas como consumo intermédio na produção interna desses bens e serviços.

Em 2020, dadas as variações registadas, a diferença quantitativa entre os dois métodos de cálculo é muito substancial. Destacam-se os contributos muito negativos das exportações e do consumo privado para a queda do PIB em 2020, sendo claramente inferiores quando calculados em termos líquidos de importações. No caso do investimento, se for considerado em termos brutos o seu contributo é negativo enquanto se ajustarmos do conteúdo importado, o contributo para a variação do PIB é marginalmente positivo. Esta diferença reflete as diferentes dinâmicas dentro do investimento. As componentes que mais caíram são as que apresentam maior conteúdo importado (máquinas e equipamentos e material de transporte) enquanto o investimento em construção, que tem um baixo conteúdo importado, aumentou em 2020.

Para mais detalhes ver Cardoso e Rua (2021) “O real contributo da procura final para o crescimento do PIB”, publicado na Revista de Estudos Económicos do Banco de Portugal, vol. VII, n.º 3.

Preparado por Fátima Cardoso e António Rua. As análises, opiniões e resultados expressos neste espaço são da exclusiva responsabilidade dos autores e não coincidem necessariamente com os do Banco de Portugal ou do Eurosistema.

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