Na 1ª República
Após a implantação da República a 5 de Outubro de 1910, as dificuldades surgidas com o advento da Primeira Grande Guerra levam uma vez mais o Governo a recorrer aos créditos do Banco de Portugal.
O sistema monetário é remodelado, sendo o real substituído pelo escudo-ouro, inscrito nas notas a partir do ano de 1914.
Os metais pobres, tais como a liga de bronze-alumínio e o ferro, são utilizados na cunhagem das moedas. No período da guerra (1914-1918) as moedas de baixo valor escasseiam, o que conduz ao regresso das emissões de cédulas.
Em 1925 foram descobertas no Porto notas de 500 escudos, da mesma chapa, com a mesma numeração e série – “caso” Alves Reis.