No Estado Novo
O insucesso do financiamento externo e as exigências da Sociedade das Nações contribuem para o progressivo endurecimento da política financeira, através de austeridade e do controlo das despesas públicas.
A reforma monetária de 1931 vem definir as características do novo escudo-ouro e atribuir ao Banco de Portugal a responsabilidade de assegurar a estabilidade do valor da moeda portuguesa.
Começam a surgir moedas em metais até então não utilizados - a alpaca em 1927 e o alumínio em 1971.